Prema Salgaonkar bangun beberapa jam sebelum fajar dan mulai memasak makanan di rumahnya di pinggiran kota Mumbai untuk dijual. Putranya, Amar baru pulang kerja saat matahari sudah tinggi dan dia sudah selesai membuat hampir 100 paratha isi sayuran.
Salgaonkar kehilangan pekerjaannya di sebuah lembaga nirlaba hampir setahun yang lalu dan putranya Amar, 35 tahun, kehilangan pekerjaannya sebagai penjual ponsel dan paket data enam bulan lalu. Karena tidak ada pengecer yang membuka lowongan, ia akhirnya mengambil pekerjaan sementara, bepergian pada malam hari dengan truk pengangkut, membantu pengemudi bernegosiasi dengan polisi dan pejabat lainnya.
Minggu ini, saat Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman menyampaikan anggaran pada tanggal 1 Februari, ia harus menemukan cara untuk memacu pertumbuhan dan lapangan kerja bagi jutaan orang seperti keluarga Salgaonkar, yang tengah berjuang untuk mendapatkan pekerjaan tetap, sambil tetap mempertahankan target defisit fiskal.
“Kami tidak duduk di rumah,” kata Prema, tentang bagaimana mereka berakhir dengan pekerjaan sementara ini. Ia segera menyebutkan bagaimana harga sayur-sayuran telah melonjak, sehingga ia hanya memiliki sedikit uang untuk memenuhi pengeluaran dan menabung untuk pernikahan Amar, yang kini tampak seperti mimpi yang jauh mengingat ia tidak memiliki pekerjaan tetap.
Pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) India turun menjadi 5,4 persen untuk kuartal yang berakhir September 2024, data terbaru yang tersedia dan yang paling lambat dalam tujuh kuartal. Pertumbuhan diperkirakan melambat menjadi 6,4 persen untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Maret, yang paling lambat dalam empat tahun. "Namun, tidak ada ruang untuk keringanan fiskal, atau peningkatan belanja pemerintah untuk memulai pertumbuhan," kata Dhiraj Nim, ekonom di ANZ Bank.
Peningkatan belanja pemerintah selama pandemi menyebabkan defisit fiskal India membengkak menjadi 9,3 persen pada tahun fiskal yang berakhir Maret 2021. Sitharamanan mengatakan dia berencana untuk menurunkannya menjadi 4,9 persen tahun ini dan di bawah 4,5 persen tahun depan.
Para ekonom mengatakan permintaan konsumen yang lemah dan rendahnya investasi modal oleh perusahaan swasta telah menjadi penghambat perekonomian.
“Beberapa ekonom, termasuk saya, telah menandai bahwa permintaan pasca-COVID merupakan masalah,” kata Sunil Sinha, profesor ekonomi di Institute for Development and Communications, Chandigarh.
Permintaan barang dan jasa pulih ke tingkat sebelum pandemi hanya di area tertentu, seperti dari warga India yang kaya, untuk pariwisata internasional, mobil mewah, dan produk premium lainnya, kata Sinha. Namun, permintaan untuk produk konsumsi massal, seperti sabun, sampo, dan biskuit tetap rendah dan terus turun pada kuartal terakhir.
Amar, yang bekerja di sektor penjualan ponsel yang sedang berkembang pesat di India selama sembilan tahun, menemukan bahwa, setelah pandemi, penjualan ponsel dan paket data menjadi lebih sulit, teman dan kolega dipecat dari pekerjaan mereka, dan mencari pekerjaan baru menjadi sulit.
‘Batasan’ pengeluaran pemerintah
Dalam dekade terakhir sejak berkuasa, pemerintahan yang dipimpin Perdana Menteri Narendra Modi telah menghabiskan dana untuk membangun jalan raya, jembatan, dan proyek infrastruktur besar lainnya untuk menghasilkan pertumbuhan dan lapangan kerja. Namun, hal itu mungkin tidak lagi memungkinkan mengingat target pengeluaran fiskal.
“Ada batasan seberapa besar pemerintah dapat memacu pertumbuhan,” kata Nikhil Gupta, kepala ekonom di Motilal Oswal Securities, sebuah perusahaan sekuritas yang berpusat di Mumbai. “Kita terlalu membebani pemerintah dengan mengharapkannya untuk memacu pertumbuhan secara signifikan.”
Investasi sektor swasta India dalam membangun kapasitas tetap rendah meskipun tarif pajak dikurangi pada tahun 2019 menjadi 22 persen dari 30 persen untuk bisnis.
Sinha mengatakan belanja perusahaan hanya akan terjadi jika permintaan terlihat, yang masih lemah.
Jalan yang sulit untuk mendorong permintaan tanpa pengeluaran berlebihan ini juga semakin sulit dengan pemerintahan baru di Amerika Serikat.
“Pemerintah akan tetap berpegang pada target [defisit fiskal] karena ingin memberi sinyal keyakinan bahwa pengeluarannya terkendali, terutama ketika arus modal tidak stabil karena perubahan kebijakan di seluruh dunia,” kata Rumki Majumdar, ekonom di perusahaan jasa profesional Deloitte India.
Ancaman Trump
Investor asing menjual saham senilai lebih dari US$8 miliar di pasar saham India pada bulan Januari ini ketika Presiden Donald Trump menjabat, karena dolar menguat dan Trump berjanji untuk mendukung bisnis AS daripada melakukan alih daya ke negara lain. Cadangan mata uang asing India juga turun dalam periode ini.
Pemerintah Trump telah mengancam tarif terhadap impor dan mempertanyakan perlunya visa H-1B bagi para profesional berketerampilan tinggi, yang dapat memengaruhi sektor teknologi India.
“Ada perdebatan yang cukup hidup dan kentara di kubu Trump tentang visa pekerja terampil. Jadi, masih terlalu dini untuk memprediksi bagaimana ini akan terjadi,” kata Rick Rossow, ketua ekonomi India dan negara berkembang Asia di Center for Strategic and International Studies (CSIS), lembaga pemikir yang berbasis di Washington, DC.
Tarif Trump atas produk-produk Tiongkok dapat menyebabkan perpindahan manufaktur ke India, upaya yang telah diupayakan India dalam beberapa tahun terakhir dalam perang dagang antara Washington, DC dan Beijing. Namun, New Delhi memiliki keberhasilan yang beragam.
“Dorongan Amerika untuk mengurangi ketergantungan yang berlebihan pada manufaktur Tiongkok telah membantu India mendapatkan beberapa investasi manufaktur teknologi di sektor-sektor seperti semikonduktor dan manufaktur surya. Namun ada harapan bahwa di bawah Trump, India tidak dapat mengharapkan pemerintah AS untuk terus mendorong perusahaan-perusahaan Amerika di sektor-sektor ini untuk ‘bersahabat’ dengan India. India perlu memenangkan investasi hanya berdasarkan kondisi pasar domestik, yang memerlukan reformasi agresif di tingkat [federal] dan negara bagian,” kata Rossow.
Sinha mengatakan banyak hambatan bagi investor, termasuk akuisisi lahan, pasokan air dan listrik kini berada di tangan pemerintah negara bagian, yang banyak di antaranya telah mengatasi pengangguran tinggi dan permintaan konsumen yang lemah dengan menawarkan sogokan pemilu, seperti pemberian uang tunai. Hal ini kemungkinan berdampak buruk pada defisit keuangan negara bagian.
Salgaonkar, misalnya, mengatakan bahwa ia telah memperoleh manfaat dari skema pemerintah Maharashtra yang memberikan bantuan tunai sebesar 1.500 rupee (Rp282 ribu) per bulan kepada para wanita. Hal ini telah membantunya menyeimbangkan anggaran rumah tangga yang tidak menentu.
Namun, Gupta dari Motilal Oswal mempertanyakan skema itu. "Kita harus bertanya, apakah skema-skema ini perlu? Apa dasar perancangan skema-skema ini? Apakah skema-skema ini hanya alat politik? Secara struktural, kita tidak menyukai skema-skema ini dan ada batasan seberapa besar skema-skema ini dapat memacu pertumbuhan."
Perlunya rencana
Jika pemerintah negara bagian membelanjakan uang untuk belanja modal, seperti pembangunan jalan skala kecil, hal itu dapat menciptakan lapangan kerja lebih banyak daripada proyek-proyek infrastruktur besar pemerintah pusat yang semakin termekanisasi, kata Sinha.
Pemerintah juga perlu meningkatkan akses terhadap tenaga kerja, lahan, dan modal untuk meningkatkan produksi yang pada gilirannya akan membantu menciptakan lapangan kerja, kata Majumdar dari Deloitte.
Sektor konstruksi India yang sedang berkembang, yang juga merupakan pemberi kerja terbesar kedua setelah pertanian, juga dapat memperoleh dorongan dalam anggaran, kata Gupta dari Motilal Oswal.
Meskipun ada beberapa perdebatan mengenai apakah akan ada keringanan yang diberikan pada tarif pajak penghasilan, para ekonom tidak sepenuhnya setuju bahwa hal ini dapat menyebabkan peningkatan permintaan dari kelas menengah ke bawah India.
Meskipun permintaan yang lesu telah menjadi masalah yang berkembang dalam perekonomian, Sitharaman mengatakan perlambatan tersebut "tidak sistemik". Perlambatan kuartal terakhir terjadi karena perlambatan investasi publik pada tahun pemilihan, di mana pemerintah dilarang mengeluarkan uang untuk memengaruhi hasil pemilihan oleh komisi pemilihan India, katanya. Sitharaman mengharapkan pertumbuhan akan pulih pada kuartal berikutnya.
Salgaonkar memiliki resepnya sendiri untuk Sitharaman: menurunkan harga, meningkatkan kapasitas pembelian dengan menciptakan lapangan kerja, atau keduanya.
Inflasi melonjak hingga 6,2 persen pada bulan Oktober, mencapai titik tertinggi dalam 14 bulan dan melampaui target bank sentral sebesar 4 persen dan Salgaonkar berbicara tentang kenaikan harga gandum, gas untuk memasak, dan pakaian di antara barang-barang penting lainnya sementara pendapatan di rumahnya telah turun.
Sementara investasi dalam infrastruktur fisik kemungkinan akan terus berlanjut meskipun ada kendala fiskal, Gupta dari ANZ mengatakan, "Saya pikir membangun visi dan peta jalan untuk meningkatkan sumber daya manusia India [dengan meningkatkan keterampilan dan pendidikan] akan menjadi langkah yang baik". Itu bisa menjadi satu-satunya cara jangka panjang untuk meningkatkan pertumbuhan di negara dengan populasi terbanyak dan ekonomi terbesar kelima di dunia.
